Comparaison des frais des fonds Golden Visa

Frais de souscription (frais d'entrée)

• De quoi il s'agit : charge unique au moment de l'investissement
• Fourchette typique : 1-3 % de l'investissement
• Coût sur 500 000 € : 5 000-15 000 €
• Quand : au moment de la souscription

Frais de gestion (annuels)

• De quoi il s'agit : frais courants pour la gestion du fonds
• Fourchette typique : 1-3 % par an
• Coût sur 500 000 € : 5 000-15 000 € par an
• Quand : déduits des actifs du fonds

Frais de performance (carried interest)

• De quoi il s'agit : part des profits au-dessus d'un taux plancher
• Structure typique : 20 % des rendements au-dessus du plancher (souvent 6-8 %)
• Quand : à la sortie du fonds ou lors des distributions
• Note : ne s'applique que si le fonds performe bien

Autres frais à surveiller :

• Frais de dépositaire (conservation des actifs du fonds)
• Frais d'audit et juridiques (répercutés aux investisseurs)
• Coûts de transaction (achat/vente des sociétés en portefeuille)
• Frais de sortie/rachat (certains fonds facturent une sortie anticipée)

Exemple : détention 7 ans, investissement 500 000 €

Fonds à faibles frais :

• Frais de souscription : 1 % = 5 000 €
• Frais de gestion : 1,5 % × 7 ans = 52 500 €
• Pas de frais de performance (rendements modestes supposés)
• Total : ~57 500 €

Fonds à frais élevés :

• Frais de souscription : 3 % = 15 000 €
• Frais de gestion : 2,5 % × 7 ans = 87 500 €
• Frais de performance : 20 % de (10 % rendement - 6 % plancher) × 7 ans ≈ 14 000 €
• Total : ~116 500 €

Écart : 59 000 € sur 7 ans

Cet écart est plus important que beaucoup d'investisseurs ne le pensent. Un fonds devrait nettement surperformer pour justifier des frais doubles—et rien ne garantit qu'il le fera.

Calcul sur 10 ans (calendrier citoyenneté) :
L'écart s'accentue. Ces 59 000 € deviennent environ 80 000 € ou plus sur 10 ans.

Fonds communs diversifiés

• Souscription : 0-1 %
• Gestion : 0,5-1,5 %
• Performance : rare
• Coût total 7 ans : 17 500-57 500 €
• Note : frais les plus bas, mais attentes de rendement les plus basses aussi

Fonds private equity

• Souscription : 1-3 %
• Gestion : 1,5-2,5 %
• Performance : 20 % au-dessus du plancher
• Coût total 7 ans : 57 500-105 000 € (hors performance)
• Note : structure de frais PE standard

Fonds capital-risque

• Souscription : 2-3 %
• Gestion : 2-3 %
• Performance : 20-25 % au-dessus du plancher
• Coût total 7 ans : 75 000-120 000 € (hors performance)
• Note : frais les plus élevés, justifiés par la gestion active

Fonds infrastructure

• Souscription : 1-2 %
• Gestion : 1-2 %
• Performance : 10-20 % au-dessus du plancher (souvent plus bas qu'en PE)
• Coût total 7 ans : 40 000-85 000 €
• Note : souvent des frais plus bas qu'en PE grâce aux flux stables

Où se cachent les frais :

1. Structures fonds de fonds
   Certains fonds Golden Visa investissent dans d'autres fonds, créant des couches de frais. Vous payez les frais du niveau supérieur PLUS les frais des fonds sous-jacents.

2. Coûts de transaction
   Les coûts d'achat/vente des sociétés en portefeuille peuvent être répercutés aux investisseurs au-delà des frais indiqués.

3. Frais d'organisation
   Mise en place du fonds, juridique et opérationnel parfois facturés à part.

4. Coûts de couverture de change
   Si le fonds couvre l'exposition au change, ces coûts réduisent les rendements.

5. Frais de sortie/rachat
   Certains fonds facturent des frais supplémentaires pour sortir, même après la période obligatoire.

Comment trouver les frais cachés :

• Demander le Memorandum de placement privé (PPM) complet
• Demander explicitement : « Quels frais au-delà de la souscription et de la gestion vais-je payer ? »
• Demander un ratio des frais totaux (TER) si disponible
• Exiger la divulgation des frais par écrit

La réalité :
Pour la plupart des investisseurs Golden Visa individuels, les frais ne sont pas négociables. Les conditions du fonds sont fixées dans les documents d'offre et s'appliquent à tous les investisseurs.

Exceptions :

• Certains fonds proposent des réductions pour les premiers investisseurs
• Family offices ou investissements de taille institutionnelle peuvent négocier
• Les fonds suivants du même gestionnaire peuvent offrir des conditions de fidélité

Ce que vous POUVEZ faire :

• Choisir dès le départ des fonds à frais plus bas
• Comparer le coût total entre fonds similaires
• Éviter les fonds avec des structures de frais inhabituelles
• Ne pas payer des frais PE/VC pour des stratégies type fonds communs

La meilleure « négociation » :
Voter avec ses pieds. Choisir des fonds avec des frais raisonnables plutôt que de tenter de négocier avec des fonds chers.